一、儲(chǔ)能變流器產(chǎn)業(yè)鏈分析

國內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料，中游為核心部件制造及系統(tǒng)集成商，下游是系統(tǒng)運(yùn)營與應(yīng)用。其中，中游儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心部件制造主要分為電池和系統(tǒng)兩部分。

儲(chǔ)能變流器上游主要由IGBT、印制電路板、電線電纜組成，儲(chǔ)能變流器中游為工頻升壓型儲(chǔ)能變流器、高壓直掛型儲(chǔ)能變流器。儲(chǔ)能變流器下游為風(fēng)光電站、光伏電站、電網(wǎng)系統(tǒng)、變電站等。

1、儲(chǔ)能變流器上游

儲(chǔ)能變流器上游原材料主要為IGBT、電容、電阻、電抗器、PCB等電力電子元器件、機(jī)柜、機(jī)箱等結(jié)構(gòu)件和其他輔材。其中IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）是核心部件，IGBT的性能決定了儲(chǔ)能變流器的性能。

儲(chǔ)能變流器上游行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭較為充分，除IGBT仍以進(jìn)口為主外，其他主要電力電子元器件基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。

結(jié)構(gòu)件、輔助材料的成本主要為其材料成本，主要受大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響。

在儲(chǔ)能變流器中，材料成本占比約93%，其中占比最高的是結(jié)構(gòu)件（26.7%），其次是電感（13.8%）和半導(dǎo)體元器件（11.4%）。

2、儲(chǔ)能變流器中游

儲(chǔ)能變流器中游為儲(chǔ)能變流器提供商，負(fù)責(zé)PCS的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，變流器中游主要提供各個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景適配的儲(chǔ)能變流器。不同場(chǎng)景對(duì)應(yīng)的PCS相互之間存在一定技術(shù)壁壘，短期競(jìng)爭程度較低，但長期將面臨來自儲(chǔ)能行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭壓力。

儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品可分為組串式和集中式兩大類。組串式主要應(yīng)用于中小型儲(chǔ)能系統(tǒng)，集中式應(yīng)用于大型儲(chǔ)能系統(tǒng)。不同應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)于儲(chǔ)能變流器的功能以及性能參數(shù)等的需求差異較大，因此針對(duì)不同的場(chǎng)景需要應(yīng)用不同技術(shù)類型的儲(chǔ)能變流器。受益于分布式光伏需求高增及組串功率大型化趨勢(shì)，組串式逆變器滲透率有望快速提升。

集中式儲(chǔ)能變流器多應(yīng)用于發(fā)電側(cè)，電網(wǎng)側(cè)的配套儲(chǔ)能系統(tǒng)中，該儲(chǔ)能系統(tǒng)裝機(jī)容量相對(duì)較大具有一定的規(guī)模可以攤平綜合建設(shè)成本，相應(yīng)市場(chǎng)需求也更多，此類儲(chǔ)能系統(tǒng)多參與調(diào)峰、調(diào)頻等電網(wǎng)服務(wù)，儲(chǔ)能變流器多與其他模塊集成在集裝箱內(nèi)部，單機(jī)功率較大。集中式儲(chǔ)能新增裝機(jī)有望帶來大功率PCS需求。

組串式逆變器在大型地面光伏電站中對(duì)集中式逆變器形成擠出效應(yīng)，國內(nèi)風(fēng)光大基地受益于政策將支持集中式逆變器發(fā)展。而微型逆變器作為一種新的技術(shù)路線尚處于發(fā)展期，技術(shù)門檻較高，供應(yīng)商較少。國外的微型逆變器市場(chǎng)發(fā)展較早，但出貨仍集中于海外龍頭Enphase。

3、儲(chǔ)能變流器下游

儲(chǔ)能變流器下游主要是電池儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，有發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和微電網(wǎng)四大應(yīng)用領(lǐng)域。發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)因規(guī)模較大，建設(shè)成本將攤薄，相對(duì)用戶側(cè)和微電網(wǎng)經(jīng)濟(jì)性更好，在短期內(nèi)推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。

隨著工商業(yè)對(duì)穩(wěn)定供電的需求進(jìn)一步增大，以及分布式儲(chǔ)能試點(diǎn)的相繼落地，分布式工商業(yè)儲(chǔ)能逐漸釋放潛力。

儲(chǔ)能變流器與光伏逆變器單向直流轉(zhuǎn)交流不同，可控制儲(chǔ)能電池與電網(wǎng)間直/交流間雙向轉(zhuǎn)換，其電力拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)更復(fù)雜且技術(shù)壁壘更高，有望受益于下游儲(chǔ)能新增裝機(jī)高增。

按照應(yīng)用場(chǎng)景可分為家庭戶用、工商業(yè)、集中式和儲(chǔ)能電站四大類，分別對(duì)應(yīng)小、中、大、超大額定輸出功率。

二、儲(chǔ)能變流器未來市場(chǎng)格局如何

在中國市場(chǎng)當(dāng)中，因?yàn)閮?chǔ)能系統(tǒng)其終端客戶多以發(fā)電集團(tuán)和電網(wǎng)公司為主，所以業(yè)主在招投標(biāo)中會(huì)指定部分電網(wǎng)體系內(nèi)的儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品配套出貨。

海外市場(chǎng)特別是美國市場(chǎng)對(duì)電芯和儲(chǔ)能變流器在產(chǎn)品質(zhì)量和接入標(biāo)準(zhǔn)等要求上的標(biāo)準(zhǔn)更高，存在較高的準(zhǔn)入壁壘，因此頭部企業(yè)和搶先布局海外市場(chǎng)的企業(yè)則更具優(yōu)勢(shì)。

由于儲(chǔ)能變流器與光伏逆變器在技術(shù)原理、應(yīng)用場(chǎng)景、上下游方面具有高度重合性，因此儲(chǔ)能變流器的供應(yīng)商也與光伏逆變器高度重合，行業(yè)格局也高度近似，且銷售渠道高度重合。

對(duì)于原光伏逆變器廠商而言，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)是純?cè)隽繕I(yè)務(wù)，因此許多光伏逆變器廠商開始發(fā)展儲(chǔ)能變流器業(yè)務(wù)。目前主流的儲(chǔ)能變流器廠商大部分主業(yè)均為光伏逆變器。

儲(chǔ)能變流器的技術(shù)迭代方向?yàn)楣β侍嵘凸鈨?chǔ)一體化。一方面，光伏電池片與組件功率提升顯著，隨著210mmTOPCon組件的市場(chǎng)占比提升，戶儲(chǔ)端對(duì)于大功率PCS的需求也持續(xù)上漲。另一方面，光儲(chǔ)一體化的儲(chǔ)能變流器可以代替?zhèn)鹘y(tǒng)光伏逆變器和儲(chǔ)能變流器，降低成本，提升光儲(chǔ)系統(tǒng)管理效率。

在推廣儲(chǔ)能變流器產(chǎn)品的同時(shí)，部分廠商尋求向下一體化，提供戶儲(chǔ)一體機(jī)或與自身變流器適配的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)，為客戶提供完整的戶儲(chǔ)解決方案。

當(dāng)下興起的國內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)需求主要源于政策需求，一方面是各地方政府強(qiáng)制新能源配儲(chǔ)，另一方面是國資委對(duì)“五大四小”等發(fā)電央企到2025年新能源裝機(jī)占比提出了50%的剛性要求，這也是近年來國內(nèi)大儲(chǔ)需求興起的重要原因。儲(chǔ)能變流器作為儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)，有望受益于行業(yè)的高速爆發(fā)快速發(fā)展。